La nueva ola de fusiones y adquisiciones empresariales

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Solamente en las últimas semanas se han anunciado transacciones importantes, como la compra por parte de AT&T -resultado de la fusión el año pasado de AT&T con SBC- de Bell South por un total de 67 mil mdd, y la oferta de la alemana E.ON para comprar a Endesa de España por 57 mil mdd. En el año 2005 se anunciaron transacciones a escala mundial con un valor de 2.7 billones de dólares, lo que representa un aumento de 38% respecto al nivel registrado en 2004. Es el mayor total observado desde 2000. Cabe señalar que, según Thomson Financial, el valor de las fusiones y adquisiciones anunciadas en 2005 fue 123% mayor al registrado en 2002.

-Las transacciones más destacadas en Europa este año se están presentando en el sector de energía -particularmente en el ámbito de la electricidad y gas natural. Esto obedece a la liberalización del mercado de energía tanto en la escala nacional como en toda la UE, impulsada precisamente por la Comisión Europea. Una de las fusiones fue entre Suez y Gaz de France, con un valor de 43 mil mdd.

-Se han presentado diversas uniones, como la de AT&T con Bell South y la de Verizon con MCI en EU, todas con el objetivo de reducir costos. En otros casos, algunas telefónicas tradicionales adquieren empresas de telefonía móvil para alcanzar un mayor crecimiento en ventas. Dentro de esta lógica, la española Telefónica compró en 2005 a la empresa británica de telefonía cellar O2.

-El año pasado destacó la compra de bancos italianos por parte de gigantes europeos, como la compra de UniCredit por parte del alemán HVB, y de Antonveneta por parte del holandés ABN Amro -todavía no concluida.

-México ilustra la importancia de este punto, ya que sus grandes empresas no pueden adquirir rivales porque tendrían un dominio casi total del mercado relevante. Por ejemplo, es impensable que Televisa adquiera a TV Azteca, o que Cemex compre otra cementera nacional. Ejemplos abundan: la adquisición de Panamco por parte de Coca Cola Femsa en 2004; la compra de la británica RMC por parte de Cemex el año pasado, y la adquisición de la brasileña Embratel por parte de Telmex, por nombrar las más notables.

-Para los accionistas, la pregunta más relevante es si estas transacciones agregarán valor. La unión de firmas de diferentes industrias no ha dado buenos resultados (como la unión entre Time Warner y America Online. Pero incluso las uniones entre firmas del mismo sector no garantizan que serán exitosas por motivos como choques culturales, como ilustra la unión de Daimler con Chrysler.

Otros actores:

Organización Internacional de Telecomunicaciones